近日，国内上市(shì)交易的(de)4只公募商品(pǐn)期货基(jī)金陆续公布(bù)了一季报(bào)。在一季度(dù)商品市场整(zhěng)体(tǐ)下跌的背(bèi)景下(xià)，4只公募商品期(qī)货基金也表现(xiàn)不佳，仅建(jiàn)信能源化工期货ETF利润为正。值得注意的是，国投瑞银白(bái)银期货LOF份额(é)在报告(gào)期内(nèi)增加4.30亿份(fèn)，增幅近三(sān)成，备受投资者青(qīng)睐。

　　具体来(lái)看，已实现收益和利润方面，一季(jì)度，建信能源化工期货ETF已实(shí)现收益1637.71万元，利润2491.41万(wàn)元(yuán)；国投(tóu)瑞银(yín)白(bái)银(yín)期(qī)货(huò)LOF已实现收益(yì)940.20万(wàn)元，利润(rùn)-796.75万元；大成(chéng)有色金属(shǔ)期货(huò)ETF已实现收(shōu)益-1196.50万元(yuán)，利(lì)润-992.33万元；华夏饲料(liào)豆(dòu)粕期货ETF已实现收益-1392.12万(wàn)元(yuán)，利润-7368.01万元。

　　已实现(xiàn)收益和利润有何(hé)区(qū)别(bié)？4只公募商品期(qī)货基(jī)金在一季报(bào)中均(jūn)提及，本期已实(shí)现收益(yì)指(zhǐ)基金(jīn)本(běn)期利息收(shōu)入(rù)、投资收益、其他收入（不含(hán)公允价值变动(dòng)收益(yì)）扣除相关费用和信用减值损失后的余额(é)，本期利润为本期已实现收益加上本期公(gōng)允价值变(biàn)动收益。

　　期(qī)末基(jī)金资产净值(zhí)方(fāng)面，截至3月底(dǐ)，国(guó)投瑞银白银(yín)期(qī)货LOF资产净(jìng)值超过10亿元，达到14.36亿元，华夏饲(sì)料豆(dòu)粕期货ETF、建信能源(yuán)化(huà)工期货(huò)ETF、大成(chéng)有(yǒu)色(sè)金属期货(huò)ETF资产(chǎn)净值(zhí)分别为5.53亿元、4.66亿元、3.03亿元。

　　期(qī)末(mò)基金份(fèn)额净值方面，华夏(xià)饲料豆粕期货(huò)ETF以(yǐ)1.8032元居首(shǒu)，建(jiàn)信能源化工(gōng)期货(huò)ETF、大成有(yǒu)色金属(shǔ)期货ETF也超过1.5元，分别为1.5869元(yuán)、1.5568元(yu黄鳝多了怎么保鲜存放 黄鳝冰箱半年可以吃吗án)，国投瑞银白银期货LOF低(dī)于1元，仅(jǐn)为0.710元(yuán)。

　　净值增长率方面，报告(gào)期内(nèi)，仅建(jiàn)信(xìn)能源(yuán)化工期货ETF实现(xiàn)正(zhèng)增长(zhǎng)，净值增长率为5.57％，大(dà)成有色金属期货ETF、国(guó)投(tóu)瑞银(yín)白银期货(huò)LOF、华夏饲料(liào)豆粕期货ETF净值增长(zhǎng)率分别(bié)为-2.45％、-2.87％、-9.30％。

　　基金份(fèn)额的增减变化(huà)，可以反(fǎn)映出投(tóu)资者的偏好。从份额变动来看，除华夏饲(sì)料(liào)豆粕(pò)期货ETF遭净赎(shú)回外，其(qí)他3只(zhǐ)商品期货基金均受到(dào)净申购。截至3月底，国投瑞银白银期货LOF份额较期(qī)初增加4.30亿份至20.22亿(yì)份，增幅高达27％；建信能源化工期货ETF份额较期初增加2300万份至2.94亿份，增幅8.50％；大成有色金属(shǔ)期货ETF份额较期初增加700万(wàn)份至1.95亿份，黄鳝多了怎么保鲜存放 黄鳝冰箱半年可以吃吗增幅3.73％；华夏(xià)饲料豆粕期货ETF份额(é)较期初减少1320万份至(zhì)3.07亿份(fèn)，降幅4.13％。

　　一季度(dù)，豆粕(pò)市场(chǎng)整体走出(chū)下跌行情，华夏基金(jīn)认为，主要原因有以下几点：首先，美国(guó)硅谷银行倒闭消息在资(zī)本市场持续发酵，导(dǎo)致了原油以(yǐ)及美豆等大宗商品价(jià)格下跌，引领国内豆粕(pò)价格下(xià)挫；其(qí)次，国(guó)内现(xiàn)货供应(yīng)相对充裕，由于(yú)加工利润(rùn)尚可，加之巴西大(dà)豆丰产上市，近几个月国内大豆到港量趋于增加，同时由(yóu)于下游提货消极(jí)，油厂豆粕不断累(lèi)库(kù)，部分(fēn)油厂甚至出(chū)现胀库现象，导致(zhì)豆粕现货跌幅过大；最后，需(xū)求端低迷不振，由于春节(jié)前养殖产品集中出栏，春节后一段时(shí)间一般是(shì)豆粕需求淡季，而今年由于生(shēng)猪价格持续下(xià)行，养殖业(yè)复产(chǎn)积极性不(bù)高，加之非(fēi)洲(zhōu)猪瘟(wēn)疫情偶(ǒu)发，使得豆粕需求更是雪(xuě)上加霜，油厂豆粕成交和提货量处于偏低(dī)水平。

　　关于报(bào)告期(qī)内基金(jīn)投资策略(lüè)和运作(zuò)分析，国(guó)投瑞银基金表示，一季度白银(yín)在初期(qī)两(liǎng)个月处(chù)于(yú)振荡调整，在(zài)三月份又很快反弹至年初位置。黄金(jīn)较白银表现更(gèng)为强势(shì)，金银(yín)比价有所抬升(shēng)。前期走势主要受(shòu)制于白银(yín)工业属性及美联储加息预期升温影响(xiǎng)，白银(yín)表现(xiàn)出更(gèng)高的波动性。后期则(zé)主要是(shì)欧美银行业(yè)出(chū)现流动性危(wēi)机(jī)，导(dǎo)致避险情绪高涨，也(yě)大(dà)幅降(jiàng)低了市场对于美联储的加息预期。

　　国(guó)投瑞银基金认为，美联储货(huò)币政策(cè)调整节奏与经济衰退担忧继续主导贵金属(shǔ)行情，同时也需关注突发(fā)地缘政治、金融体系的流动性风险、新兴经(jīng)济体(tǐ)债务风险等黑天鹅事(shì)件的(de)影(yǐng)响。今年(nián)以(yǐ)来，美联储已连续加息两次各25BP，加(黄鳝多了怎么保鲜存放 黄鳝冰箱半年可以吃吗jiā)息步(bù)伐明(míng)显(xiǎn)放缓(huǎn)，点阵图(tú)显示美(měi)联储今年(nián)或还有一(yī)次(cì)加息。随着美国加(jiā)息渐入尾(wěi)声，而通(tōng)胀仍处于(yú)高位，宏观(guān)环境对(duì)贵金属(shǔ)相对(duì)有利，贵金属配置价值进一步提升。考(kǎo)虑到白银的高弹(dàn)性及(jí)金银比价的相对高位，建议择机积极配置(zhì)。

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