编者按

　　本周，2023年一季(jì)报公(gōng)募基金披露落幕，基金(jīn)经(jīng)理(lǐ)的(de)调仓路线(xiàn)被(bèi)完整曝(pù)光。首季行情变(biàn)化以春节为(wèi)轴，节后(hòu)市场热点(diǎn)从复苏(sū)线逐渐发散到(dào)中特估、人工(gōng)智(zhì)能、机械制(zhì)造等(děng)多个领(lǐng)域(yù)，尤其是AI的里程碑式突破带火了科技一(yī)众赛(sài)道(dào)，这让(ràng)一季度公募仓位顺势(shì)而为(wèi)变化明显(xiǎn)。

　　在国内的(de)公募基金(jīn)中，科技(jì)成长阵(zhèn)营中的旗手之一(yī)冯(féng)明(míng)远，目前(qián)在(zài)管的产品(pǐn)从10只缩减到6只，虽然(rán)开年迄今业绩较为(wèi)一(yī)般(bān)，但是在管规模仍维持(chí)在230亿元的(de)水平线上。从第一(yī)季度的调(diào)仓来(lái)看，在(zài)他的成名作信澳新能源产业最新季报(bào)中(zhōng)，保(bǎo)留(liú)了(le)上一(yī)季(jì)度的七(qī)只重(zhòng)仓，同时用(yòng)中伟股(gǔ)份、华阳集团和祥鑫科技替换了比(bǐ)亚迪、斯莱克和保隆(lóng)科技，可(kě)以看出其(qí)坚守(shǒu)新能源的大(dà)框架，在细分赛道中不(bù)断(duàn)寻找性(xìng)价比(bǐ)更优的(de)领(lǐng)域。

　　对比看(kàn)“常青树”老将朱少醒，一(yī)季(jì)报(bào)中他(tā)仅仅调换了两处标的，用金(jīn)域医学和蓝晓科技替换了药(yào)明康德和瑞丰新材，特别是(shì)合成(chéng)树脂板块的蓝晓科技成为年内大黑马(mǎ)，股价迄今上涨超(chāo)过30％，同时(shí)他保持了对喝酒吃药大类赛道(dào)中龙头的持续青睐，茅(máo)台持股量(liàng)与上季持平稳(wěn)居首(shǒu)位。而他也一如既(jì)往(wǎng)地表(biǎo)示，会(huì)在优质的股(gǔ)票里寻找(zhǎo)价值，去翻更多的(de)石(shí)头。众(zhòng)所周知(zhī)，三大白酒龙头是多(duō)位(wèi)顶流(liú)的最爱(ài)，“酒神”之一的刘(liú)彦春(chūn)在其成名作(zuò)景顺长城新兴成长中，前三(sān)大重仓就依次是茅台、泸州老窖、五粮液，足见其白酒(jiǔ)信仰之深(shēn)。

　　整体来看，消费和新能源在(zài)公募基(jī)金(jīn)组合配置中的压舱石地位依然稳固(gù)，同时(shí)中(zhōng)特(tè)估、芯片、软(ruǎn)件、机(jī)械制(zhì)造(zào)成进攻热(rè)点，公募在(zài)经历去年(nián)的(de)整体业绩低谷后，今年竭力寻求组合的α。值得关注(zhù)的是，公募(mù)名将们对因ChatGPT引发(fā)的TMT快速(sù)走红也有(yǒu)冷(lěng)思考。“AI产业的(de)发(fā)展不会一蹴(cù)而就(jiù)，中间也必(bì)然会有曲折，包括(kuò)数据隐私(sī)、伦理等潜在(zài)风险，可能造成板块后续波动。目前TMT板块(kuài)的交(jiāo)易占比已经(jīng)超过(guò)了40％。交(jiāo)易占比创新高代表了(le)主线行情确(què)立(lì)，但我们认为太阳底下没(méi)有新鲜事，过度的(de)热情(qíng)在某个(gè)阶段(duàn)也总会(huì)消退。”李晓星反思。

　　张坤加仓(cāng)茅台

　　李晓星增(zēng)配次高端白酒

　　朱少醒加仓爱尔眼科

　　“公募(mù)一哥”张坤(kūn)目(mù)前在管(guǎn)两只A股基金、两只QDII基金。《红周刊》统计了其(qí)最新公(gōng)布的两(liǎng)只(zhǐ)A股基(jī)金一季报，在管(guǎn)理时间更(gèng)长的易方达蓝筹精选混合中，3月31日时前五大重仓的占比(bǐ)均超过了(le)9.5％接近顶配(pèi)，这其中除去腾讯外全部为白酒(jiǔ)，不过(guò)除(chú)去加仓茅(máo)台外，张(zhāng)坤(kūn)减持了五粮液、泸州老窖、洋河(hé)股份(fèn)。相似的一(yī)幕也出现(xiàn)在(zài)他管理的易方达(dá)优质企(qǐ)业三年上。

　　该基金(jīn)的一季报显(xiǎn)示(shì)，仅是(shì)前五大的重仓次序有所不同，而实际上(shàng)腾讯和茅台同以占比9.93％并(bìng)列(liè)第一(yī)位。同时， 除(chú)去加仓茅台外(wài)，张(zhāng)坤也(yě)是小(xiǎo)幅减持了(le)另外三大白(bái)酒标(biāo)的。再看另外的半壁重(zhòng)仓股，港(gǎng)交所、美团、伊利、招(zhāo)行均是持(chí)续上榜的(de)老(lǎo)面孔，惟一(yī)的(de)变化是(shì)他用中国(guó)海洋石油替换了(le)上一季的药明(míng)生物。

　　张(zhāng)坤在季报(bào)中也对调仓思路有所阐述：“基金在一季度(dù)股票仓位基本稳(wěn)定，对(duì)结构进(jìn)行了调(diào)整(zhěng)，增加了消(xiāo)费等行(xíng)业的配(pèi)置，降(jiàng)低了金融等行业的配置。个股(gǔ)方面，我们(men)仍然(rán)持有(yǒu)商业模式出色、行业格局清晰、竞争力强(qiáng)的优(yōu)质公司。”

　　无独有(yǒu)偶，银(yín)华基金的明星(xīng)基金经理李晓星(xīng)，在和张萍合管的(de)银(yín)华盛世(shì)最新(xīn)季报十大重仓中(zhōng)，持有7只白酒股。对比上一季(jì)度仅有三(sān)大白酒龙头和古井贡酒来看，这一(yī)季其新进重仓了山西(xī)汾酒、顺鑫农业和舍得酒业。

　　由(yóu)此推断，其思路可能(néng)是想利(lì)用次高端(duān)和(hé)地产酒来增加组(zǔ)合的进攻弹性(xìng)。同时，其重仓(cāng)的另三只非白酒标的(de)为爱美客、安井食品、海大集团，而这三者在上(shàng)一(yī)季(jì)度就是前十中的标(biāo)的。

　　对此，李(lǐ)晓星在季报(bào)中强调：“复苏仍然是(shì)主线(xiàn)，进入(rù)二季度，改善弹性会(huì)加大。方向上，最看(kàn)好餐饮相关链条(tiáo)，白酒、啤(pí)酒、速冻、烘培、调味品等供(gōng)应链，餐饮的恢复是(shì)确定的；其次，看(kàn)好线下(xià)场景恢(huī)复(fù)后(hòu)，需(xū)求相对(duì)刚(gāng)性的医美以及消费医疗板块。”

　　对比来看(kàn)，公(gōng)募老吾妻之美我者的美是什么意思，吾妻之美我者的美是什么用法(lǎo)将朱少醒这一季将(jiāng)“喝(hē)酒(jiǔ)吃(chī)药”的主打思路体现(xiàn)得淋漓尽致。白酒方(fāng)面，贵州茅(máo)台依(yī)然是他的最爱，不过(guò)他对于(yú)另一重仓五(wǔ)粮液有(yǒu)所减持；医药(yào)方面，他对(duì)重(zhòng)仓表(biǎo)现得是有所取舍(shě)：首先(xiān)，他(tā)选择加仓了“眼(yǎn)茅(máo)”爱尔眼(yǎn)科，该(gāi)股升至十大重仓(cāng)股的第五(wǔ)位；其次，他选择小幅减持了创新药(yào)龙头迈瑞医疗；此外(wài)，他用金域医(yī)学替(tì)换了CXO龙头的(de)药明康(kāng)德，而新进重仓的前者年内目前涨幅在10％一(yī)线(xiàn)。

　　众所周知(zhī)，金域医学(xué)去年(nián)作为核酸检测机构，业绩相当亮眼；而(ér)在后疫情(qíng)时(shí)代(dài)，公司主(zhǔ)营(yíng)回(huí)归本源后依(yī)然亮点(diǎn)众多，作为(wèi)第三(sān)方医学检验及病(bìng)理诊断服务商(shāng)，金(jīn)域医学近日(rì)率(lǜ)先推出国内首个国(guó)家药(yào)品监(jiān)督管理局(jú)（NMPA）获批的膀胱癌基因甲基化检测项(xiàng)目，再次领(lǐng)跑同(tóng)业。

　　冯明远专注赛道(dào)细分机会(huì)

　　陆彬混搭(dā)新能(néng)源(yuán)TMT

　　刘(liú)格(gé)菘仍“恋(liàn)战”光伏储能(néng)

　　除去(qù)上周率先交(jiāo)卷主(zhǔ)打(dǎ)产业链上游(yóu)的施成外，本周一众新能(néng)源高手中的顶(dǐng)流冯明(míng)远所管产品一(yī)季报全部披露(lù)，截至4月(yuè)19日收盘，目前他所管理的6只产品维持年内小幅正收益(yì)。当前冯明远在管基金中，任职管理(lǐ)最长的(de)就是代表作新能源产业股票。从被(bèi)调(diào)出的(de)三(sān)只产品看(kàn)，其(qí)中斯莱(lái)克的主营与新能源产业链关系不大。

　　而在(zài)新(xīn)进(jìn)重(zhòng)仓(cāng)的三(sān)只(zhǐ)标的中(zhōng)，占比相(xiāng)对(duì)最高的就是非传统新(xīn)能源(yuán)产(chǎn)业赛(sài)道龙(lóng)头中伟股份，这家主营锂电池(chí)正极体研发(fā)的公司(sī)，主要(yào)产品是(shì)三元前(qián)驱体和四氧化三(sān)钴，从(cóng)近期发布的(de)年度(dù)业(yè)绩(jì)快报来(lái)看，公(gōng)司(sī)的主营与净利润均实(shí)现50％以(yǐ)上的逆(nì)势增长。而据《红周(zhōu)刊(kān)》对其季报的全面梳理，在信澳研究优选中还出现(xiàn)了一只新的重(zhòng)仓股银邦股份，这也是一家(jiā)高科(kē)技公司，主营(yíng)业务中有分(fēn)布式光伏发电(diàn)系统。

　　在(zài)季报总结中，他表示(shì)：“本基金的(de)投资主(zhǔ)要聚焦在新(xīn)能源、科技、高端制造(zào)等新兴产业(yè)领域(yù)，细分板块的整体(tǐ)走势与市场(chǎng)趋同(tóng)，导致本基金的净值也出(chū)现(xiàn)小幅(fú)震(zhèn)荡(dàng)。对(duì)于二季度，展望(wàng)TMT板块部分(fēn)公(gōng)司加(jiā)入AI或数字经济等热门概念的创新，以及(jí)半导体和制(zhì)造业正经(jīng)历(lì)触(chù)底反弹的(de)复苏，市(shì)场整体会逐步回(huí)暖，产生(shēng)一(yī)定(dìng)正面效应。我们会继续在新能源、科(kē)技、高端制造(zào)等主要(yào)赛道耕耘(yún)，深(shēn)挖基本面扎实的优质(zhì)个股，自(zì)下而上挖(wā)掘投资机会。”

　　相比成名多时的冯明远(yuǎn)，2020年股基状元陆彬则是(shì)在新(xīn)能源大潮(cháo)中快速走(zǒu)红的(de)类型。天天(tiān)基(jī)金网(wǎng)显示，早在去年底时他(tā)就已经是“双(shuāng)二百”的基(jī)金(jīn)经理了，而他在(zài)管(guǎn)的7只基(jī)金今年同时段几乎全线飘红，特(tè)别是动态(tài)策略混合年内(nèi)涨幅超过(guò)10％一枝(zhī)独秀。

　　以他在(zài)管(guǎn)的汇丰晋信低碳先锋股票(piào)为例，最新的基(jī)金(jīn)一季报显示(shì)，其重仓(cāng)的新能(néng)源产(chǎn)业链中股(gǔ)票(piào)依然为(wèi)上季的7只，它们分别是宁德时代、亿(yì)纬锂能、天齐(qí)锂业、赣(gàn)锋锂业、比(bǐ)亚(yà)迪、雅化(huà)集(jí)团(tuán)、华友钴业，虽然上(shàng)述标的年(nián)初至今表现一般。但(dàn)他此前曾公开(kāi)表(biǎo)示(shì)，看到(dào)了新能源类似2019年(nián)的投资(zī)机会。

　　而在季报中，他表(biǎo)示：“从中长期维度看，新能源产业(yè)还具备(bèi)较长的生(shēng)命(mìng)周期，不少细分(fēn)板块还(hái)能维持较长时间的高速(sù)增长(zhǎng)，而经(jīng)过市场(chǎng)的调整，我们(men)看到行业中的优质公司对(duì)应2025年的盈利中枢在(zài)当前市值(zhí)的投资价值(zhí)。或许，新(xīn)能源行业的终局如大部分(fēn)制造业一样(yàng)是(shì)一个竞(jìng)争充分、利润极(jí)度压缩的市场，但(dàn)在(zài)发展过程中不(bù)少公(gōng)司一定有一段(duàn)精彩的旅程。”

　　相(xiāng)比前两位，2019年状元刘(liú)格(gé)菘今年业(yè)绩开局不顺，最(zuì)新数据(jù)显(xiǎn)示目(mù)前(qián)在管产品年内回撤全部超过了10％，以他的代表作之一的广发小盘(pán)成(chéng)长来(lái)看，基金一季报表明他的重仓行业配置(zhì)思路(lù)依然首(shǒu)选(xuǎn)新能源。

　　对比分析其基金相关产品(pǐn)的2022年(nián)四季(jì)报和一季报(bào)，《红周刊》发现他所持有的是完(wán)全一致的10只股(gǔ)票，虽然(rán)第一大重仓股依然是半导(dǎo)体(tǐ)公司(sī)圣邦股(gǔ)份(fèn)，但是整体新(xīn)能源的地位似乎(hū)进(jìn)一步(bù)稳(wěn)固，比如晶澳科技从第三升至第二位，隆基绿(lǜ)能从第六升至第四位。同时极为罕(hǎn)见的(de)情(qíng)况是，如果按照保留小数两(liǎng)位来统计，竟然所有10只(zhǐ)标的股持(chí)仓量(liàng)与上(shàng)一季度保持一致。

　　就此，刘格菘在(zài)基金季(jì)报中(zhōng)表示(shì)：“报(bào)告期内，基(jī)金的持(chí)仓(cāng)结构并没有进行大幅度的调整，依然围(wéi)绕已经建立全球比较(jiào)优势的高端(duān)制造产业链布局(jú)。我们对重点持仓的光伏、储能(néng)、新(xīn)能(néng)源车方向保(bǎo)持相(xiāng)对乐观，投资中相信基(jī)本面优秀(xiù)和增(zēng)量价(jià)值积累的公司。经(jīng)过调整，行业估(gū)值水平已在历史低(dī)位，产业链的变化在市场定价中未被充分认知和体现。”

　　鲍无(wú)可加(jiā)仓中国移动(dòng)

　　姜诚精(jīng)准布局中国铁(tiě)建

　　余广新(xīn)进(jìn)重(zhòng)仓海油、移(yí)动

　　除去高举“PB—ROE大(dà)旗”的(de)丘栋荣(róng)外，中泰(tài)资管(guǎn)的姜诚(chéng)是(shì)近几年(nián)出镜相对(duì)较多的基金经理，而(ér)他的业(yè)绩(jì)特别(bié)从去年迄今颇为抗打。2023年年初以来，在他所管(guǎn)理的8只基金中，除(chú)去(qù)刚满两个月(yuè)的中泰元和价值精(jīng)选(xuǎn)不(bù)纳入统(tǒng)计外，其(qí)余7只基(jī)金(jīn)均实现(xiàn)了正收益(yì)，特(tè)别是(shì)兴诚(chéng)价值(zhí)一年持有的(de)收益率接近了14％，同时还有两只(zhǐ)基(jī)金净值增长也(yě)超过了(le)10％。

　　具体以兴诚价值一年为例，对(duì)比基金四季报(bào)和今年一季(jì)度可以看(kàn)出，姜诚实际上(shàng)只是(shì)微(wēi)调了一个(gè)席位，而新(xīn)调进(jìn)来的中国铁建恰好(hǎo)就是中字头中(zhōng)的典型代表公司，该股从年初至今上涨(zhǎng)超过了(le)40％。由此，该(gāi)基金(jīn)所(suǒ)重仓(cāng)的中字(zì)头公(gōng)司达到了四(sì)家。而从相关标的的(de)年内涨(zhǎng)跌幅来(lái)看，表现最(zuì)好的(de)是(shì)游(yóu)戏股吉比特，最新该(gāi)股年内上涨达到了(le)66％。

　　而在季报中，他不仅谈到(dào)了坚守的价值投(tóu)资，同时(shí)也谈到了今年大热(rè)的AI：“在海(hǎi)量信(xìn)息中，我(wǒ)们需要重点关注长(zhǎng)期因(yīn)素，淡化短期因(yīn)素。人工智能的发展是一(yī)个长期因素，我们还没有足够的把握去(qù)捕捉到它带来的投资(zī)机会，但可以(yǐ)尽(jǐn)量回避它带来(lái)的伤害。以尽可能低的(de)价格买尽可能好的资产(chǎn)是我(wǒ)吾妻之美我者的美是什么意思，吾妻之美我者的美是什么用法们的投资目标(biāo)。好资产的(de)标准是活得久、站得牢、竞(jìng)争优势维(wéi)持得(dé)长、平均净资产收益(yì)率(lǜ)高，以及在好的公司治理加持(chí)下能(néng)够把长期利润转化为(wèi)诱人分红(hóng)。”

　　首季接(jiē)受过(guò)《红周刊》专访的鲍无可，其(qí)投资风(fēng)格同为公募中少数的深度价(jià)值。天天基金(jīn)网显(xiǎn)示，2023年(nián)年初(chū)以来(lái)，他所(suǒ)管理(lǐ)的基金全线(xiàn)飘红，6只产品(pǐn)年(nián)内净值增(zēng)长率全部超过了10％。以他任(rèn)职回报最(zuì)高的景顺长城能(néng)源基建为(wèi)例(lì)，能够清(qīng)晰地看到其偏爱高估(gū)息和低估值类股票的(de)痕迹(jì)。

　　一季报(bào)显示，鲍无(wú)可当(dāng)季加(jiā)仓(cāng)中国移动大约15万(wàn)股，从而使(shǐ)该(gāi)股(gǔ)从(cóng)上一季的第三重仓升至第二重仓(cāng)，不过(guò)中国电信却退出(chū)了前一季(jì)的前十。同时(shí)他(tā)加(jiā)仓了川投能(néng)源、紫金(jīn)矿(kuàng)业、华(huá)能水电，新近(jìn)重仓了铜陵有色(sè)和神火股份，表明了其(qí)对这一类资源(yuán)股(gǔ)格外垂青(qīng)。此(cǐ)外，他对(duì)于(yú)小(xiǎo)众(zhòng)的中南传媒和凤(fèng)凰传媒依然(rán)持续青睐。

　　在(zài)基金季(jì)报中，他表(biǎo)示(shì)基金仓(cāng)位基本稳定，主要增加了有色行业(yè)配置。“当(dāng)下是AI发展初期，中国(guó)企(qǐ)业处(chù)于(yú)落后位置，无论是AI核心模型(xíng)的研(yán)发(fā)、新型商(shāng)业模式的迭代以及底层(céng)芯片(piàn)制(zhì)造，我们都希望国内企(qǐ)业能在(zài)不远的将来迎头(tóu)赶上(shàng)。近期而言尽管我(wǒ)们认为AI非常重要，但当前(qián)A股市场基(jī)本上是基于美(měi)股映射在(zài)炒(chǎo)作相关题(tí)材(cái)，对于这样的行情，需要对其(qí)可持(chí)续性保持审慎态度(dù)。”他直(zhí)言(yán)不讳。

　　而同在景顺长城的(de)基金经理余广是(shì)2012年的(de)公(gōng)募(mù)状(zhuàng)元，目前其担任(rèn)基金经理也接近了(le)13年。当前(qián)，其在管的产品为(wèi)4只，它们分别是核心竞争力、核心招景混合、核心中景一(yī)年、核心优选一年(nián)，从今(jīn)年的表现来看(kàn)，虽然所管产(chǎn)品涨幅不大，但也(yě)整(zhěng)齐划一地实现了正(zhèng)收益。

　　以任(rèn)职(zhí)回报翻四倍的核心竞争力为例，第一(yī)季(jì)度(dù)他在前十中调仓了四个席位，其中新进的(de)公司(sī)半数为中字头，它们就是中国海油和中国(guó)移动，与它们携手(shǒu)进入的还有安徽合力和紫金(jīn)矿业。而这样的(de)调整立竿(gān)见影(yǐng)，除去两只中字头外，后两者(zhě)年(nián)内的(de)涨幅也是(shì)超(chāo)过了30％。此外，当季被其(qí)提拔为第一(yī)重仓(cāng)的电动车(chē)龙头爱玛科技(jì)，年内迄今(jīn)的涨幅也(yě)是接近(jìn)30％一线。

　　对此，他在(zài)季报中的总结(jié)与“中特估”基本吻合：“基金坚持(chí)自下而上(shàng)，看重公司基本面(miàn)，注重(zhòng)公(gōng)司的核心(xīn)竞争(zhēng)力(lì)、高品(pǐn)质(zhì)、长期发展(zhǎn)，以合理或(huò)偏低的估值水平买入持有(yǒu)。在经济复苏和企业盈利修复的预(yù)期下，我们较(jiào)为看好今年的权益市场，特别是前期调整(zhěng)较为(wèi)充分，估(gū)值较为低估的多(duō)行业的(de)龙头公(gōng)司。”

　　郑(zhèng)巍(wēi)山(shān)重仓股多只翻(fān)倍

　　胡(hú)宜斌新进重仓寒武(wǔ)纪

　　黄兴亮布局(jú)中微公司

　　与蔡嵩(sōng)松同(tóng)期成(chéng)名的(de)郑巍山(shān)今年业绩优异，特别(bié)是其去年(nián)3月接手(shǒu)的银河智联主题净值(zhí)快速拉(lā)升，截至本周四(sì)的年内涨幅已(yǐ)经超过45％，这一(yī)水平甚至超(chāo)过了他(tā)的成名作银河(hé)创新(xīn)成长。从郑(zhèng)巍在(zài)管基金的当(dāng)季重仓行业风格来(lái)看，除去(qù)银河和美生活还有较强(qiáng)的新(xīn)能源属性外，其余(yú)产品几乎(hū)一(yī)边(biān)倒地偏向了TMT领域。

　　就以智(zhì)联主题为例分析，最新的十(shí)大重仓股除去(qù)用友网络和(hé)海康(kāng)威视外(wài)，年内(nèi)最新(xīn)的涨幅全(quán)部超过(guò)了30％，特别是海(hǎi)光信息、中科曙(shǔ)光、卓易信息、大华股份(fèn)均已(yǐ)实现(xiàn)了涨幅翻番，而(ér)这四只标(biāo)的均是(shì)第一季度新近重仓(cāng)的公司(sī)。同(tóng)时，郑(zhèng)巍山所保(bǎo)留的(de)上一(yī)季重仓股仅有金山办公(gōng)和国(guó)网通(tōng)信(xìn)。对比来看(kàn)被调出的标的，中(zhōng)国(guó)长(zhǎng)城(chéng)、中望软件、中(zhōng)国(guó)软件等明显涨(zhǎng)幅稍逊一筹。

　　有趣的是(shì)，郑巍山在季(jì)报总结中(zhōng)仅(jǐn)仅是寥(liáo)寥(liáo)数语：“本(běn)基金严格(gé)执行基金合(hé)同(tóng)的配(pèi)置范(fàn)围，切合主(zhǔ)题，主要围绕智慧智联、信息技术等的概念范(fàn)畴展(zhǎn)开。一季(jì)度智联主题继续(xù)增加了软(ruǎn)件服务、信息技(jì)术的配置比例(lì)。围绕(rào)数(shù)字经(jīng)济(jì)和新的信(xìn)息(xī)技(jì)术应用展开(kāi)投(tóu)资。二季度(dù)，将会继续围绕信息技术、数字(zì)经济的范畴展开(kāi)投资(zī)。”

　　当年与这两(liǎng)位一度遭遇非议人物同(tóng)期成名(míng)的还有华安胡(hú)宜(yí)斌，作为(wèi)当(dāng)年公司力捧的(de)三位基(jī)金经理中最年轻(qīng)者，他可谓是(shì)少年得(dé)志，但后来所(suǒ)管(guǎn)产品几经浮沉，好在(zài)今(jīn)年卷土重来(lái)。天天(tiān)基金网数据(jù)显(xiǎn)示，年内他所(suǒ)管理的7只基金(jīn)全部涨幅超过20％，其(qí)中表(biǎo)现最(zuì)好的还是(shì)他的成名(míng)作华安媒体互(hù)联网混(hùn)合。

　　具(jù)体聚焦该基金，我们发现他所保留的上(shàng)一个(gè)季度重仓股只有王(wáng)府井和华大九天，而将剩余的八个席位全部更换。从最新的(de)标的来看，这(zhè)其中就有近期大火的(de)芯片新(xīn)贵(guì)寒武纪。从新进重仓标(biāo)的年内(nèi)表现来看，其中中文在(zài)线的年内涨幅已(yǐ)经超过了180％，值(zhí)得买、浙数文化、美亚柏科等标(biāo)的年(nián)内(nèi)涨幅(fú)也是超过了50％。对比(bǐ)来看，他所剔(tī)除的锦江酒店、首旅酒店、中国(guó)平安等公司，目前年内(nèi)至今仍(réng)然体现为股价(jià)下(xià)跌。

　　至于大幅调仓原因，他(tā)表示：“当下我国仍处经济结(jié)构转型时期，我们相信未来(lái)科技创新和消费升(shēng)级仍将成(chéng)为经(jīng)济(jì)总量增长核心驱动力，围绕产业创新、尖端技术突(tū)破、新材料、新能源、新(xīn)消费(fèi)等领域(yù)仍将诞(dàn)生大量投资(zī)机(jī)会，在策略上(shàng)，我们已将挖掘、发现和配(pèi)置基(jī)金合同主题(tí)范围内(nèi)的(de)科技创新和受益于(yú)国民经济(jì)持续增长的消费及原材料放在(zài)前(qián)所未有(yǒu)高度。”

　　而当(dāng)年一并成名的万家(jiā)基金名将黄兴亮，2023年一季度(dù)同样强(qiáng)势(shì)回归。天天(tiān)基金网(wǎng)数(shù)据显示，他目前在管的基金(jīn)年内除去QDII外(wài)，涨幅(fú)全(quán)部超过了10％。特别(bié)是万家(jiā)科技(jì)创(chuàng)新迄今的年内涨幅超过了25％，具(jù)体(tǐ)来分析他的成名作(zuò)万家行业优(yōu)选。

　　基(jī)金一季报显示，黄兴亮仅仅是做出了一处调整，也就是用中微(wēi)公司替代了四季度末的兆易创(chuàng)新。但就是这只新(xīn)进标的，目前年内的涨幅已经超过90％，与保留重仓(cāng)中年内涨幅超(chāo)过70％的金山(shān)办公(gōng)交(jiāo)相辉映(yìng)。对于当季(jì)度(dù)的调仓，黄兴亮表示：“本基(jī)金增(zēng)持了机器视觉和医疗器械行业的部(bù)分个股，相应地略微降低了半导体行业的持仓。截至季度末(mò)，基(jī)金持仓仍以计算机软件和半导(dǎo)体行业为(wèi)主，总体风格偏成(chéng)长。”

　　邹曦超限(xiàn)重仓恒立液压

　　陈(chén)良栋布局消费(fèi)电子“半壁(bì)江山”

　　从基(jī)金(jīn)一(yī)季报来(lái)看(kàn)，这些相(xiāng)对低(dī)调(diào)的领域也(yě)开始越发受到(dào)明星基(jī)金(jīn)经理们的追捧，比如(rú)融通基金的明星基金经(jīng)理邹曦，这(zhè)位任(rèn)职已经(jīng)逼近15年半的老(lǎo)将善战周期，目(mù)前在公司仍然管理(lǐ)6只基金产品(pǐn)，其代表作是2012年开始管理、迄今(jīn)任职回报超过180％的融通行(xíng)业景气。

　　从(cóng)新出(chū)炉的(de)季(jì)报来看，在上一季度没有单一标的持仓(cāng)比(bǐ)例(lì)超限(xiàn)后，这一季度头三大(dà)重(zhòng)仓(cāng)股竟然全部超(chāo)过10％的比例上限，它(tā)们分别是恒立液压（10.50％）、华发股份（10.23％）、招(zhāo)商蛇口（10.12％）。再叠加考(kǎo)虑后面重仓中的汇(huì)川(chuān)技术和安徽合力(lì)，虽(suī)然去年(nián)下半年以来重仓(cāng)中就没有了(le)三一重工，但实际(jì)上在(zài)当季(jì)的重(zhòng)仓行业中，机(jī)械制(zhì)造是仅(jǐn)次于(yú)房(fáng)地产的(de)第二行(xíng)业。

　　对于调仓的思路，他在季报(bào)中就(jiù)表示：“本(běn)季度增(zēng)加了(le)工(gōng)程机械、家居(jū)、顺周(zhōu)期装备、医药(yào)等行业的配置。目前组合配(pèi)置偏(piān)向周(zhōu)期价值，同时保持了科(kē)技、消费板块的(de)适度配置。组合结构主要围(wéi)绕国内(nèi)经济(jì)稳增长的(de)主线展开，相关(guān)配(pèi)置集中在优(yōu)质房地产股、地产(chǎn)产业链(liàn)，以及顺周期装备等板(bǎn)块(kuài)。”此(cǐ)外，虽然未进(jìn)重仓股(gǔ)前十，但(dàn)朱(zhū)少醒(xǐng)对机械(xiè)制造的兴趣(qù)也越来(lái)越浓，例如兰石重装(zhuāng)年报的十大流通股股(gǔ)东中，富(fù)国天惠新进上(shàng)榜排名第六位。

　　而长城基金的明星基金经理(lǐ)陈(chén)良栋，其(qí)在圈内以善战高端制造板块闻名，目前他(tā)在公司所管理(lǐ)的产品数达到了6只，尤其是他参与管理的长城科创板两年定(dìng)开业绩(jì)亮眼，最新年(nián)内涨幅超过18％。

　　以(yǐ)陈(chén)良(liáng)栋独自(zì)管(guǎn)理时间最长的长城新(xīn)兴(xīng)产(chǎn)业为例，可以看(kàn)到一季度与众不同的(de)一(yī)点是，消费电子赛道股票在其中占据明显的数量优势。具体说来(lái)，虽(suī)然在基金十大重(zhòng)仓(cāng)中不(bù)见耳熟能详(xiáng)的龙头立讯精密，但大(dà)体包括华测导航、东(dōng)山精密、电连技(jì)术、和(hé)而(ér)泰、科大讯飞都能被划(huà)入到(dào)消(xiāo)费电子的大范畴中，也就是说其占(zhàn)据了十大重仓(cāng)中的半边(biān)天。

　　他解释了看(kàn)好的原因：“预(yù)期(qī)今年下半年或明年，消费电子会有一个(gè)触(chù)底回升的过程。如果叠(dié)加在(zài)汽车产业链上的布(bù)局，我(wǒ)判(pàn)断(duàn)可能对收入利润拉动(dòng)更(gèng)大。消费电子的(de)复苏(sū)可能只是一个周期的因素。”而种(zhǒng)种因素显示，目(mù)前该板块去库存可能(néng)也进入(rù)到尾声阶段，接下来(lái)苹(píng)果新(xīn)品推出或是行业复苏契机。

　　而在(zài)高端制造(zào)这(zhè)一领域中，还有不可忽视的一环就是军工装(zhuāng)备。同(tóng)时作(zuò)为成长(zhǎng)股三大(dà)主阵营“新半军”中的重要一级，军工虽然(rán)很难有持续(xù)性的表现，但也隔三差五会有亮眼(yǎn)的(de)输出(chū)，而华夏的少壮派基(jī)金经理万方(fāng)方(fāng)，是圈内少(shǎo)数同(tóng)时(shí)管理(lǐ)两只军工主题的基金经理。

　　以万方方管理(lǐ)时间(jiān)最长的军工安全混合为例，实际上一季度(dù)他仅(jǐn)在十(shí)大重仓股中做出了一(yī)处调整，也就是用(yòng)昊华(huá)科技替代了上一季的(de)新(xīn)雷能。从整体10只标的(de)所属细分(fēn)来(lái)看(kàn)，明显(xiǎn)中航系乃至航空航(háng)天(tiān)赛(sài)道占据优(yōu)势。而(ér)这一思路(lù)在(zài)他管理的高端装备龙(lóng)头(tóu)乃至全(quán)市(shì)场基金中都(dōu)体(tǐ)现得颇为明显。进一(yī)步对照两只军工主题产品(pǐn)，《红周刊》发现重叠的公司有八家(jiā)，惟二的区别(bié)是高(gāo)端(duān)装备(bèi)龙头中用复旦微(wēi)电(diàn)和(hé)西(xī)部超导替代了前者中(zhōng)的钢研(yán)高纳(nà)和昊华科技(jì)。

　　他在(zài)季报中的阐述(shù)思路清晰(xī)：“着(zhe)重探(tàn)究未来两年确(què)定性的产业趋势(shì)和高增长的(de)细分赛道(dào)，组合构(gòu)建从2023年全年维(wéi)度在(zài)高确定性的航空发动机赛道、景(jǐng)气度弹性潜力较高的航天(tiān)导弹产业链、航空(kōng)装备平台型企(qǐ)业以及(jí)技术(shù)禀赋(fù)和壁垒高筑的新材料领域重点投入。”

　　（本文已刊发(fā)于4月22日《红周刊(kān)》，文中提及个股仅为举(jǔ)例分析，不做买卖推荐(jiàn)。）

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