昨夜，美国银行(xíng)股持(chí)续暴跌，内外盘商品期货全线下跌。

　　当(dāng)地(dì)时间周二，美股三大(dà)指(zhǐ)数(shù)集体(tǐ)低开，道(dào)指(zhǐ)跌0.14％，纳(nà)指(zhǐ)跌0.57％，标普500指数(shù)跌0.37％。

　　美国(guó)地区(qū)性银行股又崩了，第(dì)一共和银行股价重挫(cuò)，盘中一度跌近30％，尾盘跌幅扩大至50％，续(xù)刷(shuā)历(lì)史新低。硅谷(gǔ)银行(xíng)母公(gōng)司（SIVBQ）跌20.0％，签名银行(xíng)跌15.7％，北方(fāng)信(xìn)托（NTRS）跌超(chāo)9.2％，西太平洋(yáng)银行（PACW）跌超8.9％，KeyCorp跌超(chāo)5.8％，阿莱恩斯西部银(yín)行（WAL）跌约5.6％，齐昂(áng)银行(xíng)（ZION）跌超5.4％。

　　由于美国地区性(xìng)银行股再(zài)次大跌，导(dǎo)致美国国债价格飙升，短期市场利(lì)率大幅下跌，债券交易员不再完全押注美联储(chǔ)会(huì)再加息25个(gè)基点。6月的(de)美联储利(lì)率掉(diào)期合(hé)约目前反(fǎn)映出，央行(xíng)基准利率仅比当(dāng)前有效联邦基金利率高出(chū)20个基点，这(zhè)暗示(shì)未来两(liǎng)次(cì)FOMC会议中有一次加息的可(kě)能(néng)性(xìng)约为80％。而本周早些时候，交易员认为美联(lián)储在5月(yuè)份加息几(jǐ)乎(hū)是肯定的，且6月(yuè)份有可能(néng)进一(yī)步加息(xī)。除了大幅降低加息(xī)的可能性外，掉期交易还显(xiǎn)示，市场(chǎng)对利率见顶后美联储降息的押(yā)注(zhù)有所(suǒ)增加，他们(men)预计到年(nián)底联(lián)邦(bāng)基金利率预计在4.3％左右(yòu)。

　　商(shāng)品方(fāng)面，美股时段，新加坡铁矿石(shí)指数期货05合约跌破100美元/吨，日内跌幅近4％，为(wèi)去(qù)年(nián)12月以(yǐ)来(lái)首次。WTI原油(yóu)日内走低2％，报77.07美元/桶；布伦特原油跌1.96％，报80.80美元/桶。

　　内盘方面，截(jié)至昨日(rì)23时收盘，国内(nèi)期货主力合约(yuē)几乎全线(xiàn)下跌(diē)。玻璃、焦煤(méi)、菜油、PTA、燃(rán)料油跌超2％，焦炭、铁矿石跌近2％。涨幅方(fāng)面，菜(cài)粕(pò)涨0.7％。

　　截(jié)至(zhì)今晨收盘，WTI 5月原油期(qī)货收跌2.15％，报(bào)77.07美元/桶。布(bù)伦特(tè)6月原(yuán)油期货收跌2.37％，报(bào)80.77美元(yuán)/桶。外(wài)盘有色金属全线下跌。伦铜跌2.3％，伦铝(lǚ)跌近2％，伦锌跌2.6％，伦铅(qiān)跌1.7％，伦(lún)镍跌(diē)5％，伦锡跌4％。

　　昨天深(shēn)夜(yè)，白(bái)宫发布声明称，美国总统拜登将否决众(zhòng)议院议长、共和党领(lǐng)袖麦卡锡提出(chū)的债务(wù)上(shàng)限方案(àn)。白宫称：众议院共和党人必须在没有任(rèn)何要求(qiú)和(hé)条件的情况下打消违约的可能性，并解决债务(wù)上限问题。

　　上周，麦卡锡公布了(le)一项将债务(wù)上限(xiàn)问题(tí)和(hé)削(xuē)减(jiǎn)支(zhī)出捆(kǔn)绑的计(jì)划，要将债务上限上(shàng)调(diào)1.5万(wàn)亿美元，但同时还要削减(jiǎn)4.5万亿美(měi)元的政府支出。

　　同在(zài)周二，美国财(cái)政部长耶伦警(jǐng)告称，如果美(měi)国国会不提高政府的债务上限，由此产生的债务违约将在(zài)美国引发一场“经济灾难”，使未来几(jǐ)年的(de)利(lì)率上升。

　　耶伦当天表(biǎo)示，债务(wù)违(wéi)约(yuē)将导致失业率上升，同时使美国家(jiā)庭在抵押贷款、汽车贷款和信用卡上(shàng)的(de)支出增加。耶伦称，提高(gāo)或暂(zàn)停31.4万亿美元的债务上限是国会的一项(xiàng)“基本责任(rèn)”，如果违约将产生一场(chǎng)经(jīng)济和金融灾难，使借贷成本永久(jiǔ)提高，增加(jiā)未来(lái)的投资成本。如果(guǒ)不提(tí)高债务上限，美国企业将面临信贷市场的恶化，政府将可能无法向军人家庭和(hé)依赖社会保障的(de)老年人发放款项。

　　拜登正(zhèng)式(shì)宣布竞选连任美国总(zǒng)统(tǒng)

　　北京时间4月25日(rì)傍晚，美(měi)国总统拜登正式(shì)宣(xuān)布，他将参(cān)加2024年的连任竞(jìng)选。法新社称，拜登将“以创(chuàng)纪录的(de)80岁(suì)高龄”投入(rù)到(dào)一场(chǎng)新的激烈竞(jìng)选(xuǎn)中。

　　拜(bài)登在推特上写道：“每一代(dài)人都要经历(lì)为了民主挺(tǐng)身(shēn)而出的时刻，为(wèi)了(le)他们的基(jī)本自由挺身(shēn)而出(chū)。我(wǒ)相信(xìn)这是我们的时刻。这就是我(wǒ)竞选连(lián)任美国总(zǒng)统的(de)原因(yīn)。加(jiā)入我们，让我(wǒ)们完成这项任务。”拜登还附上了一段视频。

　　法新社分析称，目前拜登在民主党内部(bù)没有真正的挑战者(zhě)，但他的(de)年(nián)龄可能受到“持(chí)续而(ér)激烈”的审视(shì)。拜(bài)登已经80岁，到(dào)第二任期结(jié)束时(shí)，这(zhè)位资深民主党人将年满86岁(suì)。

　　美国全国广播(bō)公司（NBC）上周末发布的一项(xiàng)民调显示(shì)，70％的美国人(rén)包括51％的民(mín)主党(dǎng)人(rén)，认(rèn)为拜登不应该参选。不支持他参选(xuǎn)的人(rén)中(zhōng)，69％的人认为年龄(líng)是一个主要或次要(yào)原因。

　　国内期交(jiāo)所(suǒ)公(gōng)布劳动节期间(jiān)风控(kòng)工作安排(pái)

　　昨日，国内各家期(qī)货交易所(suǒ)公布劳动(dòng)节(jié)期间有(yǒu)关工作(zuò)安排，调整相关(guān)期货(huò)合约涨跌(diē)停板幅度和交易(yì)保(bǎo)证金水(shuǐ)平。

　　上期所通知称(chēng)，自(zì)4月(yuè)27日(rì)起第一个未出现单(dān)边(biān)市的(de)交易日收盘结算时，铜、铝(lǚ)、锌、铅期货合(hé)约(yuē)的交易保(bǎo)证金(jīn)比例调整为11％，涨跌(diē)停(tíng)板幅度(dù)调整为9％；不锈钢、纸浆期(qī)货合约的交易保(bǎo)证金(jīn)比(bǐ)例调整(zhěng)为12％，涨(zhǎng)跌(diē)停板幅度调整为(wèi)10％；白银期货(huò)合约的交易保证金比例(lì)调整为13％，涨跌(diē)停板幅(fú)度调整为11％；镍、石油沥(lì)青期货合约的交易保证(zhèng)金比例(lì)调整为(wèi)14％，涨跌(diē)停板幅度(dù)调(diào)整为12％；锡期货(huò)合(hé)约的交易保证金(jīn)比例调整为16％，涨跌停板幅度调整为(wèi)14％。5月4日交易后，自第一个未出现单(dān)边市的交(jiāo)易日(rì)收盘结算时(shí)，黄金期货合约的交易保证金(jīn)比例调(diào)整为(wèi)9％，涨跌停板幅度(dù)调整(zhěng)为7％；其(qí)他品种期货合约的交(jiāo)易保证金比例和涨跌停板幅度恢(huī)复至原(yuán)有水平。

　　上(shàng)期能(néng)源方面，自(zì)4月27日起第一个未出现单边(biān)市的交易日收盘结算时(shí)，国(guó)际铜(tóng)期货合约的交(jiāo)易保证(zhèng)金比例调(diào)整为(wèi)11％，涨跌停板幅度(dù)调整为9％；低硫燃(rán)料油期(qī)货(huò)合约的(de)交易保证金比例(lì)调整(zhěng)为14％，涨(zhǎng)跌(diē)停(tíng)板幅度调整为12％。5月4日交易后，自第一个(gè)未出现单边市(shì)的交易(yì)日收盘结算时，所有品(pǐn)种期(qī)货(huò)合约的(de)交(jiāo)易保证(zhèng)金比(bǐ)例和涨跌停板幅(fú)度恢复(fù)至(zhì)原有水平。

　　郑商所(suǒ)方面(miàn)，自4月(yuè)27日结(jié)算(suàn)时起，菜粕、菜油、玻(bō)璃、纯碱期货合(hé)约的(de)交易保(bǎo)证金标(biāo)准(zhǔn)调整为10％，涨跌停板幅度调整为9％，其中纯碱2305合约的交(jiāo)易保证(zhèng)金标(biāo)准仍(réng)为12％；白糖(táng)、棉花、棉纱、花生、PTA、甲醇、尿素、短(duǎn)纤期货合约的交易保证金标准调(diào)整(zhěng)为9％，涨跌停板幅(fú)度调(diào)整(zhěng)为8％，其中(zhōng)PTA2305合约的交易保证金标(biāo)准仍为13％。5月(yuè)4日恢复(fù)交易(yì)后，自品种持仓(cāng)量最大(dà)的合约未(wèi)出现涨跌(diē)停板单边市的第一个交(jiāo)易(yì)日(rì)结算时起(qǐ)，上述(shù)品种(zhǒng)期货(huò)合(hé)约的交易保证金标准(zhǔn)和涨跌停板幅度恢(huī)复至(zhì)调整前水平。

　　大商所通知称，自4月27日结算时起(qǐ)，豆粕、豆油、聚乙烯、聚丙烯和聚氯乙(yǐ)烯期货合约涨跌(diē)停(tíng)板(bǎn)幅度调整(zhěng)为(wèi)7％，交易(yì)保(bǎo)证金水平调整为8％；棕榈油、乙(yǐ)二醇、苯乙(yǐ)烯和液化石油气期货合约涨(zhǎng)跌停板幅(fú)度调整(zhěng)为8％，交(jiāo)易(yì)保证(zhèng)金(jīn)水平调整为9％；其他期货合约涨跌停板幅度和交(jiāo)易保(bǎo)证金水平维持不变。5月4日恢复交易后，在各期货持(chí)仓量最大(dà)的合约(yuē)未(wèi)出现龙钟是什么意思有什么表达效果，双袖龙钟的龙钟是什么意思涨(zhǎng)跌停板单边(biān)无(wú)连(lián)续(xù)报价的第一个(gè)交易日(rì)结算时起，黄大豆1号、黄大(dà)豆2号、玉米和鸡蛋期(qī)货合约(yuē)涨跌停板幅度调(diào)整为6％，套期保值交易保证金(jīn)水平调整为7％，投机交(jiāo)易(yì)保(bǎo)证金水(shuǐ)平调整为8％；豆粕、豆油、棕榈油、聚(jù)乙烯(xī)、聚丙烯、聚氯乙烯(xī)、乙二(èr)醇、苯乙烯和液化(huà)石油(yóu)气期货合约(yuē)涨跌(diē)停板幅度和交易保(bǎo)证金水平恢复至节前(qián)标准；其他期货合约涨(zhǎng)跌停板幅度和交易保证金水平维(wéi)持不变。

　　中金所公告称，自4月27日结算时(shí)起，沪(hù)深300、上证50、中证500股指期货各合约的(de)交(jiāo)易(yì)保证金标准(zhǔn)分(fēn)别调整为13％、13％、15％。5月4日交易后(hòu)，自相(xiāng)关品种(zhǒng)持仓(cāng)量(liàng)最大的合(hé)约未出现单边市(shì)的第一个交(jiāo)易日结算时起，沪深300、上证50、中(zhōng)证500、中(zhōng)证1000股(gǔ)指期货各合约(yuē)的交(jiāo)易(yì)保(bǎo)证金标准调整为12％。沪(hù)深300、上证50、中(zhōng)证1000股指期权(quán)各合约的保(bǎo)证金调整系(xì)数根(gēn)据相应(yīng)股指期货的交易保证金标(biāo)准进行调整。

　　广期(qī)所公告称，自4月27日结算时起(qǐ)，工(gōng)业硅期(qī)货合约涨跌停板幅度和交易保(bǎo)证(zhèng)金(jīn)标准调(diào)整为9％和11％。5月4日恢复交易后，在工业硅品种持(chí)仓量最大的合约未出现(xiàn)涨跌停板单(dān)边无连续报价的第(dì)一个交(jiāo)易(yì)日结算时起，工(gōng)业硅期货(huò)合约涨跌停板幅度和交易保(bǎo)证(zhèng)金(jīn)标准(zhǔn)调整为7％和9％。

　　供强需弱，生猪期价大跌

　　昨日，生(shēng)猪期(qī)现货价格走势背离，期货主力LH2307合约收(shōu)盘至16345元/吨，日内跌4.11％。现货价格继续上涨，截至4月25日(rì)，全国均价15.24元/公斤(jīn)，环比上涨(zhǎng)0.3元/公斤。

　　齐盛(shèng)期货分析师孙一(yī)鸣表(biǎo)示，近期(qī)生猪(zhū)现货偏强的(de)主(zhǔ)要(yào)原因有四点：一是短期(qī)二次(cì)育肥造成货源有所收(shōu)紧；二(èr)是来自政策面(miàn)的支撑；三是近期降雨导致调运不便；四是“五一”假期(qī)需求(qiú)支撑(chēng)。不(bù)过，盘面(miàn)主要以(yǐ)预(yù)期为主，昨日盘面下跌的主要(yào)逻(luó)辑(jí)依(yī)旧在于产业基本面偏弱的事实。

　　“4月中旬，多地(dì)猪价‘破7’，猪价(jià)阶段性触底。中小养户惜售推涨(zhǎng)情绪较浓，且南北部(bù)分区(qū)域二次育肥采(cǎi)购量增加(jiā)，政(zhèng)策消息稳市信号相对(duì)强烈(liè)，期现货价格同时上(shàng)涨(zhǎng)。然而(ér)，生猪期货2307、2309合约虽有乐(lè)观预(yù)期(qī)，但(dàn)已注入升水，反(fǎn)弹至养殖成本附(fù)近明显(xiǎn)承(chéng)压。同时，套保资金介(jiè)入。因(yīn)此周二期货盘(pán)面减仓大跌。”华(huá)联期货生猪分析师(shī)蒋(jiǎng)琴(qín)说。

　　从供应(yīng)端来看，截至3月(yuè)末(mò)，全国能繁母(mǔ)猪存栏(lán)相当于正常保(bǎo)有量的105％，一季度猪(zhū)肉产量1590万吨(dūn)，同比增(zēng)长1.9％。孙一鸣分(fēn)析(xī)称(chēng)，能繁母猪存栏以(yǐ)及生猪存栏(lán)依旧(jiù)处于(yú)高(gāo)位，意味(wèi)着今年一季度去产能不及预期，供应(yīng)偏(piān)宽松是(shì)事实(shí)。从目前(qián)的存栏(lán)以及屠宰企业库(kù)存(cún)来(lái)看，今年下(xià)半(bàn)年市场(chǎng)不会出现生猪(zhū)货源(yuán)紧张或猪肉紧张的状(zhuàng)态，供应宽松大概率延长(zhǎng)至今年下半年(nián)。

　　格林大(dà)华期货生猪分析师张晓君介绍，从月(yuè)度(dù)初生仔猪来看，农业部监测数据显示，去(qù)年(nián)9月到(dào)今(jīn)年2月全国新生仔猪数量(liàng)各月环(huán)比增(zēng)幅(fú)逐月增加(jiā)，至少对应到今年7月生(shēng)猪出栏(lán)供给相对充(chōng)足(zú)。从出栏(lán)体重来(lái)看，当前(qián)生猪出栏均重仍接近123公斤，同比去年增加(jiā)约3％，预计(jì)二(èr)育猪源仍将支撑出(chū)栏体(tǐ)重。

　　值得一提的是，目前生猪养殖逐步向规模化、集团(tuán)化(huà)方向发展，而且规(guī)模(mó)化占比(bǐ)得到明显提升。蒋琴表示，今年猪场中大猪存栏(lán)量明显高于去年(nián)同期，产能较为充裕。同时，2023年中(zhōng)央一号(hào)文(wén)件(jiàn)将“稳(wěn)定生猪基础产能”目标细(xì)化为“强(qiáng)化(huà)以能繁母猪为(wèi)主的(de)生猪产能调控”，将全国能(néng)繁母(mǔ)猪数量(liàng)稳定在4100万头的正常保有量，可(kě)见(jiàn)国家稳猪价的决心。

　　“此外，从冻(dòng)品库(kù)存来看(kàn)，随着屠宰场持(chí)续入冻，冻(dòng)品库(kù)存持续攀升。卓创资讯数据显(xiǎn)示，截至(zhì)4月20日，全(quán)国(guó)冻品库容(róng)率为31.9％，明显高于去年(nián)最高(gāo)点28.24％。当前冻鲜价差倒挂，冻(dòng)品销售不(bù)畅，待(dài)冻鲜(xiān)价差(chà)恢复(fù)，冻品持(chí)续出库，目(mù)前冻品的高库存水平将(jiāng)抑制猪价上(shàng)涨空间(jiān)。”张晓君(jūn)说(shuō)。

　　“虽(suī)然今年生猪消费总结为(wèi)持(chí)续向好发(fā)展态势，政策(cè)引导及(jí)市(shì)场预期向好(hǎo)，加(jiā)上居民收(shōu)入增加、消费意愿增强(qiáng)等(děng)利好因素，都(dōu)是猪肉消(xiāo)费的助力。但是，实际需求(qiú)却一直(zhí)不温不火(huǒ)。目前看，今年生猪(zhū)的需求大概率将回归到正常(cháng)年份水平(píng)。”蒋琴说。

　　孙一鸣也表(biǎo)示(shì)，此次需求(qiú)好转主要(yào)在(zài)于冻品入(rù)库(kù)以及二育(yù)支撑，终端需求无实质性好转。目前“五一”备货基本收(shōu)尾，从(cóng)走量看并未(wèi)出(chū)现(xiàn)明显提(tí)升，随着二季度(dù)气温(wēn)升高，需求逐步降低(dī)，预计需求再次回(huí)归至(zhì)低(dī)迷状态。4月底到5月(yuè)预计集团企业出(chū)栏计划或(huò)继续增(zēng)加，市场整体处于供大(dà)于求状态，现货价格“五一”后或继续回落(luò)为主(zhǔ)，盘(pán)面升(shēng)水状态下短期缺乏上涨支(zhī)撑。

　　在(zài)张晓君(jūn)看来，生猪整体供(gōng)给相对充足，限(xiàn)制猪价大幅上涨。短期来看，“五一”小长假前，终端备货启动，集团场缩量(liàng)挺(tǐng)价(jià)，支(zhī)撑猪(zhū)价短线反弹。然而，假期(qī)效应(yīng)过(guò)后，市场情绪(xù)逐渐褪去，猪价将(jiāng)重回(huí)供需基本面(miàn)。当前距“五一(yī)”小长假仅剩3个交易日(rì)，期货盘面(miàn)资(zī)金已经提前反映了市场(chǎng)情绪(xù)。建议投(tóu)资者控制仓位，防范(fàn)假期风险。

　　蒋琴认为，综合来看，猪价颓势不改，大概率仍将(jiāng)保持低(dī)位盘(pán)整运(yùn)行状态。不过，市(shì)场预期二季度二次(cì)育肥缓(huǎn)慢入场，行情(qíng)或好(hǎo)于一季(jì)度。按(àn)照官(guān)方(fāng)能繁(fán)存栏数据推(tuī)算(suàn)，今年3到(dào)10月，生猪理论出栏量处于逐步增(zēng)加的阶段(duàn)，并(bìng)于10月份达到理(lǐ)论出栏峰(fēng)值(zhí)，11月生(shēng)猪(zhū)理论出栏量大(dà)概率环比(bǐ)下降。而11月份(fèn)正值猪(zhū)肉消费旺季，供减需增预期下，相对支(zhī)撑当期生猪价格，故目(mù)前盘面11月价(jià)格(gé)相对坚挺。不过(guò)在国(guó)家良好调控之下，能繁(fán)母猪产能并(bìng)未(wèi)过度(dù)去(qù)化，生猪存出(chū)栏量保(bǎo)持(chí)稳定，猪价不具备持续大(dà)幅上涨的基(jī)础条件。在(zài)国家政策端稳(龙钟是什么意思有什么表达效果，双袖龙钟的龙钟是什么意思wěn)定猪价意愿强烈的背(bèi)景下(xià)，期价(jià)上行(xíng)压力恐加大，追涨(zhǎng)风(fēng)险积(jī)聚，操作上，建(jiàn)议养殖端锚定(dìng)成本，择机卖出套(tào)保锁定(dìng)利(lì)润为(wèi)主。

　　棕(zōng)榈油长(zhǎng)期(qī)需(xū)求不容乐观(guān)

　　昨(zuó)日，马来西亚BMD毛棕榈(lǘ)油期货(huò)盘中大幅下跌，连续(xù)第(dì)三个交易日下滑，并(bìng)触及约一个月(yuè)低点。

　　“近期棕榈(lǘ)油行情变化(huà)多集中(zhōng)在需求端的扰动，一方面，印度洗船事件(jiàn)为(wèi)盘面带来了压力；另一方面，市(shì)场对于第二波新(xīn)冠疫(yì)情可能到来(lái)从而(ér)降低(dī)国内需求的担忧(yōu)则进一步加(jiā)速了盘面下滑。”国联期货农产(chǎn)品事(shì)业部分析师姜颖告(gào)诉期货日(rì)报记者，根据新加坡、日(rì)本(běn)等海外经验，第二波疫情的波及范围(wéi)预计很大概率将小于(yú)第(dì)一波，短(duǎn)期情绪(xù)释放后，棕榈油将回归基本面。从相关(guān)因素的(de)梳理来看，目前处于短多长空(kōng)的局(jú)面。

　　据(jù)国海良时期货油脂分(fēn)析师孙(sūn)啸介绍，开斋节(jié)后市场延续了(le)产地未来(lái)供需转(zhuǎn)宽松的(de)交(jiāo)易(yì)逻辑。马来西亚午市24℃棕榈油5、6、7月船期现货报价分别为995美元/吨、930美元(yuán)/吨、862.5美(měi)元/吨(dūn)，整体相比上一(yī)个交易日均有(yǒu)20美(měi)元(yuán)/吨左右的下跌。巨大的back结构也显示出市场对东南亚(yà)地区棕榈油食用需求转入(rù)淡季以及印尼可能(néng)放松DMO出口限制(zhì)的担忧。产地供需偏宽松的预期在(zài)印尼GAPKI公(gōng)布2月份产量后得到强化。数据(jù)显示，印尼2月份棕榈油产(chǎn)量高达425.2万(wàn)吨，为历史(shǐ)同期最高水(shuǐ)平，仅环比1月(yuè)微降0.9万吨，降(jiàng)幅远低(dī)于(yú)平(píng)均季节性(xìng)减量(liàng)。目前产地已步(bù)入(rù)增(zēng)产季，在马来西亚(yà)摆(bǎi)脱(tuō)洪(hóng)水扰(rǎo)动(dòng)后(hòu)，产(chǎn)区未来整(zhěng)体产量可(kě)能非常可观。

　　“3月份马来西亚出口大增(zēng)，库存超预期下降至167万(wàn)吨，不过，4月份马来西(xī)亚(yà)出口骤降，斋月节(jié)备货结(jié)束、主(zhǔ)要进口(kǒu)国植物(wù)油供应充足，印度3月棕榈油库存仍有59万吨，植物油库存则继续增高(gāo)至345万吨，充足的库存和竞争油脂(zhī)的影响或将冲击印度对棕榈油进(jìn)口。”徽商期货油脂油料分析师郭文伟表示，检(jiǎn)验机构(gòu)AmSpec数据显示，马来西亚(yà)4月1—25日棕榈油出口(kǒu)量为92.7万(wàn)吨(dūn)，环比下降(jiàng)18.4％。然(rán)而棕(zōng)榈油已经步(bù)入季节性(xìng)增产周(zhōu)期(qī)，据(jù)SPPOMA数据显示，4月1—15日马来西(xī)亚棕榈油产(chǎn)量环比增加22.5％，产需结构呈宽松趋势(shì)。不过，4月份处在复产初期，且今(jīn)年4月份工作日较少(shǎo)，产量预计在150万吨以下，4月(yuè)底马来西亚棕(zōng)榈油库存预计开始(shǐ)小幅度累库(kù)，且随着复产(chǎn)利多增(zēng)强(qiáng)和出口前景(jǐng)不佳持续，后期(qī)马(mǎ)棕(zōng)继续面临累库压(yā)力，棕榈油(yóu)行(xíng)情或维持承压回调走势。

　　需(xū)求方面，孙啸称(chēng)，印(yìn)度SEA数据(jù)显示，3月份(fèn)印(yìn)度食用油进口113.56万吨(dūn)，处(chù)于季(jì)节性中性位置，其中(zhōng)棕榈油进(jìn)口量(liàng)高达72.8万吨，占比突出。但是(shì)其国内食(shí)用油峰值库存(cún)问题仍未解决。截至3月末，其食(shí)用(yòng)油(yóu)总库(kù)存依旧在344.7万吨，未见(jiàn)回(huí)落(luò)。根据目前(qián)已(yǐ)经(jīng)走负(fù)的国(guó)际豆(dòu)棕差，预计4—6月(yuè)国际棕榈(lǘ)油进口(kǒu)需求大概率出现萎(wēi)缩。

　　此外，国内方(fāng)面，郭(guō)文伟表示(shì)，国(guó)内棕榈油近月进口严重倒挂，远(yuǎn)月有所(suǒ)修复，近月进口(kǒu)偏(piān)低，远月买船有所增加。海关数据显(xiǎn)示(shì)，3月进(jìn)口(kǒu)39万吨，国内棕(zōng)榈油4—6月进(jìn)口量(liàng)预估分别在35万、45万、40万吨。目前(qián)国内棕(zōng)榈油(yóu)港口库(kù)存仍处在历史同期高点，截至(zhì)4月25日，库存为85万吨，连续4周下(xià)降(jiàng)，随着气温(wēn)升高及棕(zōng)榈油消费进一步好转，需求有望回(huí)升，国内(nèi)棕榈油继续呈现去库走势。

　　展(zhǎn)望后市，孙啸认为，短期连盘棕(zōng)榈油仍将随油(yóu)脂整体弱势运行，有下破(pò)可能。5月份东南亚天气值(zhí)得关注，目前(qián)已有少雨(yǔ)迹象，泰国最(zuì)为(wèi)明显，印尼次之。如果出现持续(xù)干燥天气，产区增产节(jié)奏将被打(dǎ)破，届时，棕榈油有望相对(duì)抗(kàng)跌。

　　不过，在姜颖(yǐng)看来，短期(qī)棕榈油尚存利多(duō)因素(sù)支撑。国内贸易商(shāng)进(jìn)口(kǒu)利润深(shēn)度(dù)亏损，5月船期(qī)频(pín)现洗(xǐ)船，进口到(dào)港(gǎng)数量将明显减少。在此基础上(shàng)，随着天气升温，棕榈油消费季节(jié)性回暖。第二轮(lún)疫情虽(suī)可能有影(yǐng)响，但无法改变消费(fèi)逐步恢复(fù)的大势(shì)，国(guó)内库(kù)存短(duǎn)期内仍可能加速去化。长期市场对于未来(lái)供应(yīng)充(chōng)裕的(de)预(yù)期(qī)基本一(yī)致。天(tiān)气情况有所好转，马来西亚与印尼步(bù)入(rù)增产周期，供应增加而出口需求较差，未来产地存在累库(kù)预(yù)期。与此同时，国际豆粽FOB价差处(chù)于历史极低负值(zhí)，棕榈油价格(gé)丧失竞争(zhēng)优势，在(zài)豆油、菜油未来存在(zài)集中(zhōng)供应(yīng)压(yā)力的情(qíng)况下，棕榈油(yóu)长期需求不容乐观。

　　“综(zōng)合(hé)来(lái)看，短期利多因素对盘面(miàn)有一定(dìng)支撑，价格或(huò)以(yǐ)区间(jiān)调整为(wèi)主。长(zhǎng)期来(lái)看，棕榈油将(jiāng)逐渐演变为供强需弱格(gé)局，叠加全球宏观经济环境偏弱，价格重(zhòng)心或逐步下移。”姜颖说。

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